http://money.udn.com/wealth/storypage.jsp?f_MAIN_ID=331&f_SUB_ID=3418&f_ART_ID=267632
部落客專欄╱台股報酬指數 看見真正價值 2012/07/02 10:24
【經濟日報／文／怪老子】
自2003年寶來投信成立了台灣50（0050）這檔指數股票型基金（ETF）之後，國內也開始流行被動投資的方式。ETF的最大優點就是投資者不用精心選股，也沒有基金經理人，只要買入ETF或指數型基金，就能夠讓持股的淨值扶搖直上，是個相當穩健的投資方式。
台灣50 ETF主要是追蹤台灣50指數，也就是說0050的績效會跟台灣50指數一樣。而台灣50指數是由台灣的上市公司中，市值最大的50家公司組合而成。跟大家所熟悉的台灣加權股價指數，沒有太大的差別，兩指數之相關係高達0.98。也就是說買台灣50指數，幾乎等於投資台灣加權股價指數。
內行看門道
投資ETF沒有那麼複雜，只要執行買進持有策略，就足以有不錯的獲利。只要以定期定額買進，等需要用錢時再賣即可，真是投資台股的好方法。不過，首要條件是台灣加權指數或台灣50指數須長期趨勢往上才可以。
因為買進0050就等於買台灣50指數，也類似買到了台灣加權股價指數，也就是俗稱的大盤，所以只要大盤漲，0050就會跟著漲。問題是最近10年台灣的大盤長期都在7,000點至9,000點箱型整理，並沒有看到往上的趨勢。
自從2000年4月6日，台股出現過10,328點高點後，就再也沒見過上萬點榮景。每次大盤一觸及萬點關卡，就有近鄉情怯情形，不敢大步跨過這個門檻。以這樣的台股表現，哪會有長期往上的趨勢，那麼，台股或0050值得長期持有嗎？
其實一般的投資者對指數有所誤解。台灣加權股價指數有兩種：一種是「台灣發行量加權股價指數」，另一種則是「台灣發行量加權股價報酬指數」。兩者的差別是考慮配息對指數的影響。一般媒體上所看到的加權股價指數，並沒有考慮配息再投資因素，是以股價為指數計算基礎。
動能還很強
每當上市公司配息時，股價就會扣除配息金額，這時候的指數就會被低估。如果以加權股價指數來計算績效，明顯沒有考慮配息因素，這樣的績效是被低估的。
台灣證券交易所自91年12月31日起，開始編列台灣加權股價報酬指數，主要目的就是以配息的再投資角度，計入加權股價指數。方法是每當有上市公司除息時，就會調整指數的基期，使得指數維持不變，不會因為配息而降低。
這樣的目的讓指數好似沒有經歷過配息一樣，也就是相當於把配息再投入。指數的基期是以91年12月31日台灣加權股價收盤指數4,452.45點為基值。所以兩檔指數在91年12月31日時都一樣是4,452.45點，但從此以後就分道揚鑣各自計算。
對於長期投資指數而言，當然是要看加權股價報酬指數才正確，因為收到的配息本來就應該再投入，才能夠真正發揮複利的效果。如果觀察加權股票報酬指數的績效，相信投資者對台股會有不同的看法。
以附圖為例，藍色的線圖就是加權報酬指數，可以看到即便波動劇烈，但是一路扶搖直上，早在2007年6月20日就突破了萬點，當日收在10,068.45點。而且，即便遇到金融海嘯跌到了6,000多點，但等情況回穩後又快速飆回萬點，實在是英勇萬分。
近期雖因歐債問題，全球景氣低迷，報酬指數也回檔了一些，然而仍然在萬點徘徊。這樣的表現，我們怎可以看衰台股！
沒有留言:
張貼留言